A sosit timpul pentru prima rundă de achiziții din 2026, un an care are deja parte de tot felul de evenimente, dintre care cel mai notabil s-a întâmplat în Venezuela prin "arestarea" lui Maduro.
Înainte de a trece la achiziții, vreau să vă spun că am vândut acțiunile pe care le-am primit la Versant Media Group, Inc. (VSNT) în urma spinoff-ului de Comcast (CMCSA).
Iată și ce am cumpărat în ianuarie 2026:
1) Încep cu Elevance Health, Inc. (ELV), o companie ce și-a mărit dividendul pentru 14 ani consecutivi, are un randament de 1.8% și un DGR3 de 13%.
Cifrele istorice arată în felul următor:
EPS și FCF/Share nu evoluează curat, dar trendul este crescător și asta contează cel mai mult.
Datoria crește, dar Debt/Capital e la un nivel mai mult decât decent.
Net Debt / Adj FCF este la 5.5, după ce a stat 5 ani de zile în jurul valorii de 2-3, în timp ce EBIT / Interest Expense este la 6.
Au suficiente resurse să își acopere dobânzile.
Share buybacks au accelerat ușor în ultimii 4 ani, iar nr de acțiuni scade constant:
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, ELV este subevaluată, ieșind din zona verde de subevaluare, dar reintrând la loc în doar câteva săptămâni (dovadă că piața exagerează, ca de obicei, fie într-o direcție, fie în alta).
În momentul ăsta, ELV se tranzacționează la un Forward P/E de ~12.5.
Ținând cont de ce creșteri în EPS sunt preconizate în următorii ani, eu consider că un P/E de 18 ar fi corect pentru ei, iar dacă reușesc să își crească EPS cu ~7%/an, am putea avea un Total Return de ~13%/an.
2) Cea de-a doua companie pe care am achiziționat-o este NNN REIT, Inc. (NNN), un REIT care și-a crescut dividendul pentru 36 de ani, are un randament al dividendului de 5.9% și un DGR3 de 2.9%.
Cifrele istorice arată în felul următor (nu uitați că la REIT-uri ne interesează AFFO/Share, nu EPS):
Cu excepția anului 2020, AFFO/Share crește impecabil, iar diferența între AFFO/Share și Dividends/Share crește, în timp.
Datoria crește constant, iar Debt/Capital a ajuns la 50%.
Ar putea să își plătească toată datoria netă în cam 7 ani (Net Debt / AFFO este 7.1) și au suficiente resurse să își plătească dobânzile pe împrumuturi (EBIT / Interest Expense este 3.1, aș vrea să îl vad o idee mai ridicat).
Nimic ciudat la graficul de mai jos. Să nu uităm că REIT-urile sunt obligate să distribuie 90% din profitul taxabil, așa că fie emit acțiuni, fie se împrumută, neputând păstra o parte însemnată din profit ca alte companii (nimic anormal, așa funcționează această clasă de active pentru a putea beneficia de avantaje fiscale)
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, NNN stagnează prin zona verde de subevaluare aproape de la Covid încoace, având momente când chiar iese din aceasta.
În momentul ăsta, NNN se tranzacționează la un Forward P/FFO de ~12.
Media P/AFFO din ultimii 10 ani este de 16 (nu există estimări pt AFFO, așa că de aceea folosesc FFO), dar contextul a fost altul (dobânzi foarte scăzute). Totuși, ținând cont de istoricul lor, aș zice că NNN merită un P/FFO de 13-14.
Ținând cont de ce creșteri în FFO sunt preconizate în următorii ani (2-3%/an), am putea avea un Total Return de ~9%/an.
Poate vă întrebați de ce mă mulțumesc doar cu 9%/an. Ei bine, îmi place să îmi construiesc portofoliul și cu ajutorul acestui gen de companie: foarte stabilă și predictibilă, o companie ce ajută la ancorarea mai bună a portofoliului în vremuri volatile (un fel de bond-proxy) - și vă spuneam eu în trecut că îmi plac atât NNN/O atunci când se apropie de 6% randament al dividendului.
3) Am cumpărat și UnitedHealth Group Inc (UNH), o companie ce și-a mărit dividendul pentru 16 ani consecutivi, are un randament de 2.6% și un DGR3 de 13.5%.
Cifrele istorice arată în felul următor:
Cu excepția anului 2024, graficele sunt impecabile.
Datoria crește destul de mult în ultimii 3 ani, dar Debt/Capital e la un nivel relativ constant în ultimul deceniu.
Ar putea să își plătească toată datoria netă în cam 2 ani și jumătate (Net Debt / Adj FCF este 2.4) și au suficiente resurse să își plătească dobânzile pe împrumuturi (EBIT / Interest Expense este aproape 8, peste nivelul de 5-6 pe care vreau să îl văd)
Observăm că UNH alocă din ce în ce mai multe resurse înspre Share buybacks din 2018 încoace, dar numărul efectiv de acțiuni nu scade la fel de repede ca la începutul deceniului trecut (asta pentru că au fost făcute la evaluări mari și foarte mari...)
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, UNH este criminal de subevaluată.
În momentul ăsta, UNH se tranzacționează la un Forward P/E de ~21.
Ținând cont de ce creșteri în EPS sunt preconizate în următorii ani, eu consider că un P/E de 18 ar fi corect pentru ei, iar dacă reușesc să își crească EPS cu ~12%/an, am putea avea un Total Return de ~13%/an.
Iată și confirmarea tuturor acestor tranzacții:
Aproape 1.000$ investiți, iar toate aceste achiziții mi-au mărit dividendele anuale, nete cu aproximativ 27$.
Cum vă spun mereu: habar nu am ce va urma.
Tot ce știu este că voi continua să investesc cu disciplină, constanță și răbdare.
Mă găsiți pe YOUTUBE și pe Discord
Notă: Nu sunt/pretind a fi planificator sau consultant financiar! Sunt banii dvs. și e treaba dvs. ce faceți cu ei și cum îi cheltuiți!
