Ce acțiuni am cumpărat în iunie 2022
Iată-ne în iunie, luna mea preferată din an.
Războiul din Ucraina a trecut de ziua 100 și se pare că ostilitățile nu se vor încheia prea curând. Ne confruntăm cu o inflație scăpată de sub control, dobânzile sunt în creștere, iar viitorul apropiat pare sumbru.
Totuși, indiferent dacă vine sfârșitul lumii sau nu, eu voi continua să investesc disciplinat pentru că peste 10 ani vom fi într-o poziție mult mai bună decât cea de astăzi.
Am achiziționat 5 companii în iunie:
1) Prima companie achiziționată este BlackRock, Inc. (BLK), cel mai mare manager de active din lume, având în jur de 9.6 bilioane în administrare (atenție la ce scară folosiți ). Au avut un minim recent undeva în jur de 595$, dar au crescut repede la ~670$. Compania și-a mărit dividendul pentru ultimii 13 ani consecutivi, iar rata de creștere din ultimii 5 ani este foarte bună: 12.5%.
Haideți să vedem cum arată ultimele lor rezultate financiare din primul trimestru al anului curent:
Observăm că acesta nu a fost prea grozav (sau putem afirma că 2021 a fost un an mult prea bun).
Operating Income a fost cu aproape 14% mai mare decât primul trimestru din 2021, iar Net Income a fost cu aproape 18% mai mare, dar Operating Margin se află la cel mai scăzut nivel din ultimii 2 ani.
Dacă facem un pas în spate și ne uităm cum arată rezultatele din 2010 și până în prezent, avem următoarea situație pentru EPS, FCF/Share și Dividend/Share:
Observăm că EPS și FCF/share au tot crescut în ultimii 11 ani, iar dividendul este foarte bine susținut și există suficient spațiu de manevră pentru mărirea lui pe viitor.
2) Cea de-a doua companie achiziționată este Intel Corporation (INTC), o companie care nu mai are nevoie de nicio prezentare. Ei și-au mărit dividendul pentru 8 ani consecutivi și au un randament bun în momentul de față (3.4%). Urmează să facă niște investiții serioase în dezvoltarea capacităților de producție, așa că mă aștept la câțiva ani mai slabi și creșteri de dividend ceva mai anemice.
Haideți să vedem cum arată cifrele pentru primul trimestru:
Rezultate cumva în linie cu așteptările, o idee peste ce estimaseră, dar nimic wow.
Segmentul CCG (PC-urile, în general) a avut de suferit, mai ales pentru că Q1 2021 a fost atât de bun, dar toate celelalte sectoare au avut creșteri bune:
Iată care sunt estimările pentru 2022 (să nu uităm că ei au pierdut niște venituri și prin vânzarea diviziei NAND/SSD) - nimic ieșit din comun, marjele vor avea în continuare de suferit:
Haideți să facem un pas în spate și să ne uităm la cum arată lucrurile în ultimii 11 ani:
Am avut un 2021 greu cu venituri operaționale ceva mai mici și investiții mai mari ce au diminuat considerabil nivelul FCF. Totuși, dividendul rămâne foarte bine acoperit și există spațiu de manevră suficient pentru mărirea lui pe viitor, dar mă aștept la creșteri anemice odată cu investițiile anunțate. Totodată, există șanse destul de mari ca INTC să beneficieze de tot felul de subvenții și să acopere o parte din investiții în acest mod. Zona de preț în care se află momentan este extrem de atractivă și deși această poziție devine destul de mare, probabil voi mai cumpăra pe viitor.
3) Cea de-a treia companie achiziționată este T. Rowe Price Group Inc. (TROW). Un manager de fonduri ce și-a crescut dividendul pentru ultimii 36 de ani consecutivi, are un randament de aproape 4%, iar rata de creștere a dividendului din ultimii 3 ani este una fantastică: 15.5%. Precum BLK, TROW suferă în această perioadă și va mai suferi pe termen scurt în contextul unei eventuale recesiuni/crize, dar este o companie ce nu are datorii, practic și care oferă fonduri și servicii de top clienților săi.
Haideți să vedem cum arată ultimele raportări:
Veniturile au crescut ușor față de aceeași perioadă a anului trecut, dar au scăzut cu 5% în comparație cu Q4 2021. Profitul net a avut de suferit în acest trimestru, iar AUM a crescut cu 3.4% față de Q1 2021, dar a scăzut cu 5.6% față de Q4 2021.
Un trimestru mai slab, similar cu performanța celor de la BLK.
Că tot vorbeam de servicii de top, poza de mai jos nu cred că are nevoie de prea multe cuvinte:
Vedem că fondurile celor de la TROW au o performanță incredibilă pe un orizont de 10 ani.
Iată cum arată lucrurile în ultimii 11 ani:
Dividendul este incredibil de bine acoperit și mă aștept să continue creșterile de 2 cifre ale acestuia pe viitor. TROW a scăzut destul de mult în ultima perioadă și a ajuns cea mai mare deținere din portofoliul meu, în momentul de față. Dacă rămâne în zona aceasta de preț, voi mai cumpăra cu siguranță pe viitor.
4) Penultima companie achiziționată este Realty Income (O). Un Real Estate Investment Trust (REIT) ce a înregistrat sintagma “compania ce plătește dividende lunare”, așa că asta ar trebui să vă spună destul de multe despre calitatea incredibilă a acestei companii, companie ce și-a crescut dividendul în ultimii 29 de ani consecutivi (practic de la listarea din ‘94). Randamentul curent este de aproximativ 4.5%, iar rata de creștere din ultimii 5 ani este de 3.5% (destul de modestă).
Din păcate, REIT-urile nu sunt înțelese pe deplin, iar mulți investitori fac greșeli elementare atunci când se uită pe principalii indicatori (pentru un REIT folosim FFO sau AFFO și nu EPS, un REIT va dilua acționarii pentru a folosi fondurile în achiziționarea altor proprietăți imobiliare, un REIT este obligat să distribuie minim 90% din venituri acționarilor etc.). Nu vreau să mă întind prea mult, poate cu altă ocazie.
Haideți să vedem cum arată ultimele rezultate trimestriale:
Realty Income deține peste 11.000 de proprietăți în Statele Unite, UK și Spania, iar gradul de ocupare a fost de 98.6% la sfârșitul trimestrului 1:
FFO a crescut cu 42% față de primul trimestru din 2021:
Observăm că AFFO a crescut cu 14% în comparație cu trimestrul unu din 2021:
Mai mult, observăm că nr. de acțiuni a crescut și el cu aproximativ 60%, Realty Income folosind acești bani pentru achiziții (am avut și achiziția Vereit plus achiziția Encore Boston Harbor Resort & Casino de la Wynn Resorts):
Au clienți diversificați, iar cel mai mare (WBA) are doar 4% din totalul chiriilor:
Dacă ne uităm pe situația din ultimii 11 ani, lucrurile arată în felul următor:
Observăm că spațiul dintre AFFO și dividendul plătit per acțiune devine din ce în ce mai mare, iar dividendul este foarte bine susținut.
Realty Income nu este neapărat subevaluată în această perioadă, dar mi-am dorit să adaug în portofoliu, în această perioadă de incertitudine, o companie solidă aflată într-o zonă de preț relativ corectă.
5) Ultima companie achiziționată este tot un REIT: STORE Capital Corporation (STOR). Plecarea fostului CEO, Christopher Volk a fost destul de dubioasă și nu s-au făcut prea multe comentarii pe marginea acestui subiect. O companie listată de curând la bursă (sf. lui 2014), ei și-au mărit dividendul pentru ultimii 7 ani, iar în momentul de față au un randament de peste 5%. Ei dețin aproape 3.000 de proprietăți, în valoare de aproximativ 11 mld. $:
Haideți să vedem cum arată lucrurile pentru trimestrul 1:
Interesant de observat că STOR este un REIT foarte diversificat: cel mai mare client este responsabil de ~3% din chirii, iar top 10 nu depășesc 20%.
Durata medie a chiriilor este de ~13 ani, ceea ce reflectă stabilitatea portofoliului imobiliar al celor de la STOR:
AFFO a crescut cu 21% în comparație cu aceeași perioadă a anului trecut:
Dacă ne uităm și pe situația din ultimii ani, iată cum arată lucrurile:
Dividendul este acoperit foarte bine de nivelul AFFO și există spațiu de manevră pentru creșterea lui pe viitor. Sunt de părere că STOR a ajuns într-o zonă de preț foarte bună, așa că am cumpărat 28 de acțiuni.
Poate vă întrebați de ce iau REIT-uri atunci când ratele de dobândă sunt în creștere. Ele vor avea o performanță proastă și de aceea toată lumea le vinde, nu?
Lucrurile nu stau chiar așa:
Ratele de dobândă cresc, în momentul de față, în principal datorită inflației crescute, dar această inflație contribuie în mod direct la creșterea valorii proprietăților din portofoliul unui REIT. Mai mult, după criza din 2007-2009, companiile de acest gen și-au cam învățat lecția, iar în prezent sunt într-o situație financiară mult mai bună decât atunci (multe din împrumuturile lor sunt cu rate fixe de dobândă și pe o perioadă lungă de timp).
Aveți mai jos și tranzacțiile efectuate:
Am investit puțin peste 3.000$, iar toate aceste achiziții îmi aduc un plus de 113$ la dividendele mele anuale, nete.
Cum vă spun de fiecare dată: habar n-am ce urmează să se întâmple, habar nu am dacă vine o criză sau nu, habar nu am dacă vine sfârșitul lumii sau nu.
Tot ce știu este că voi investi în continuare constant, disciplinat și cu răbdare.
Mă găsiți și pe YOUTUBE
Notă: Nu sunt/pretind a fi planificator sau consultant financiar! Sunt banii dvs. și e treaba dvs. ce faceți cu ei și cum îi cheltuiți!