Ce acțiuni am cumpărat în decembrie 2022
A sosit timpul pentru ultima rundă de achiziții din 2022, un an care a trecut mult prea repede.
S&P500 a scăzut cu aproximativ 3.5% în ultima săptămână, iar toată lumea așteaptă ședința Federal Reserve de peste câteva zile și anunțul legat de creșterea dobânzilor (cu un procent de 0.5%, cel mai proababil).
Așa cum vă povesteam în articolele anterioare, am avut o sumă de aproximativ 2.200$ pe care a trebuit să o investesc în ETF-uri pentru a putea primi un bonus de aceeași valoare din partea angajatorului.
Acest bonus mi-a fost virat în această lună, iar pe cale de consecință am achiziționat încă 22 de unități de VWRA, ajungând la un total de 44.
Următoarea achiziție de acest gen va avea loc, cel mai probabil, în martie (tranșa mea de aproximativ ~2.000 USD), respectiv aprilie (bonusul aferent virat de angajator).
Revenind la acțiuni, am cumpărat 6 companii în această lună, dintre care 3 REIT-uri (Real Estate Investment Trust).
Voi începe cu REIT-urile:
1) Primul REIT cumpărat este American Tower Corporation (AMT), un REIT specializat în furnizarea soluțiilor wireless și a infrastructurii (în principal turnuri) de comunicații. Ei și-au mărit dividendul în ultimii 12 ani, iar în momentul de față, au un randament de aproximativ 3% și un Dividend Growth Rate (DGR) în ultimii 3 ani de 18.3%, un DGR absolut fabulos.
Iată cum arată ultimele rezultate financiare raportate (Q3 2022):
Veniturile au crescut cu 8.8% în comparație cu Q3 2022 și profitul net a crescut cu aproape 13% față de aceeași perioadă a anului trecut.
Totuși AFFO a scăzut cu 3.3% (nu uitați că EPS nu contează la un REIT, ci AFFO/Share: Adjusted Funds from Operations).
AFFO/Share în Q3 2022 a scăzut cu aproximativ 5.2% față de Q3 2022 (AMT a plătit un dividend de 1.47$/share, așa că AFFO/share a putut susține acest dividend).
Iată cum arată perspectiva pentru întreg 2022:
Cifrele care mă interesează cel mai tare sunt Consolidated AFFO (creștere de 6%) și AFFO/share (creștere de 2.3%).
Dacă facem un pas în spate și ne uităm pe cifrele istorice, iată cum arată lucrurile:
Observăm că dividendele cresc aproape în oglindă cu AFFO/share și există foarte mult spațiu de manevră pentru creșterea acestora pe viitor.
AMT nu este foarte subevaluată în momentul de față, dar consider că se află într-o zonă de preț bună, așa că am achiziționat 3 acțiuni.
2) Cel de-al doilea REIT achiziționat este Crown Castle Inc. (CCI), un REIT asemănător cu AMT, specializat în furnizarea de soluții/infrastructură de comunicații (turnuri și fibră optică). Ei și-au mărit dividendul pentru 9 ani consecutivi, iar randamentul actual este de aproximativ 4.6%, iar DGR în ultimii 3 ani este de 8.5%, o rată de creștere decentă (dar mai mică decât a celor de la AMT). De curând, și-au mărit dividendul cu 6.5%.
Iată cum arată ultimele rezultate raportate (Q3 2022):
Creșteri pe linie, dar cel mai mult mă interesează AFFO (care a crescut cu 5% față de aceeași perioadă a anului trecut) și AFFO/share (care a crescut și el cu 5%).
Câteva lucruri foarte interesante:
- adopția 5G este în plină desfășurare, iar cererea de date este în continuă creștere
- 2023 va fi ceva mai dificil din cauza ratelor crescute de dobândă
- aceste creșteri de dobândă sunt atenuate, în mare parte, de veniturile obținute după eliminarea rețelei celor de la Sprint (în urmă fuziunii dintre T-Mobile și Sprint din 2020)
- managementul intenționează să crească dividendul cu o rată de aproximativ 7-8%/an
- 85% din datorii au o rată fixă de dobândă, iar termenul mediu de rambursare este de 9 ani
Iată cum arată previziunile pentru 2022 și 2023:
2023 va fi un an mai slab decât 2022, iar AFFO/share va crește cu “doar” 4%, așa că rămâne de văzut dacă își vor putea crește dividendul cu 7-8% și atunci (CCI va plăti 1.565$/share în primele 3 trimestre, iar dacă își cresc dividendul cu 7% în Q4 2023, vom avea un dividend total plătit în 2023 de 6.37$, ceea ce înseamnă un AFFO Payout Ratio de ~83.5%. În 2022, AFFO Payout Ratio a fost de aproximativ 81.2%)
Cifrele istorice:
Observăm, iarăși, cum dividendele merg în oglindă cu AFFO/share, iar diferența dintre cele două s-a mărit puțin în ultimii 2 ani.
Consider că CCI se află la un preț destul de bun în clipa de față, așa că am achiziționat 4 acțiuni.
3) Ultimul REIT achiziționat este Digital Realty Trust Inc. (DLR), un REIT specializat în centre de date. Ei și-au mărit dividendul pentru 17 ani consecutivi, randamentul actual al dividendului este de aproximativ 4.7%, iar DGR în ultimii 3 ani este de 4.7% (rată de creștere relativ decentă, dar nu wow).
Iată cum arată ultimele rezultate raportate (Q3 2022):
FFO/share și Core FFO/share au crescut ușor față de aceeași perioadă a anului trecut.
Foarte importantă mențiunea că au semnat acorduri ce vor genera 176 milioane USD, cel mai bun trimestru din istoria DLR, din acest punct de vedere.
Cei de la DLR prezintă cum au evoluat estimările pentru 2022 pe parcursul anului:
- observăm că veniturile au scăzut ușor (56% din veniturile lor provin din US, iar restul din afara US, așa că un dolar puternic nu i-a ajutat în această privință)
- Core FFO/share la fel de la 6.80-6.90$ la 6.70-6.75$
- Dar constant-currency Core FFO/share e cam la fel cu începutul de an
Am cam avut parte de destul de multă exuberanță în acest domeniu pe partea de achiziții și s-au investit bani serioși (cea mai mare achiziție fiind a celor de la Blackstone - aprox. 10 mld $ pentru QTS Realty), doar că multe investiții s-au făcut prost și foarte prost (pe vârful din 2020-2021), dovadă că cei de la Blackstone (BX), de exemplu, sunt acum nevoiți să vândă deținerea din MGM către cei de la VICI.
Cei de la DLR au fost ceva mai cumpătați și reținuți în această privința, dar au achiziționat și ei Teraco pentru 2 mld $ (cel mai important centru de date din Africa).
Totodată, a fost destul de populară o idee de short promovată de cei de la Chanos conform căreia REIT-urile din acest sector vor avea performanțe slabe deoarece mai toată puterea de negociere se află la companii (Amazon, Google, Microsoft, Alibaba) și nu la REIT-uri, așa că ele vor lua partea leului și nu REIT-urile, iar acestea vor deveni din cei mai mari clienți cei mai mari competitori.
Am rezerve serioase cu privire la această idee de short, mai ales când cererea crește foarte mult și e loc sub soare pentru toată lumea. Mai mult, cei de la DLR au răspuns acestei teze investiționale și au afirmat că cei mai mari clienți nu reprezintă un procent atât de mare cum crede toată lumea, iar ei sunt extrem de diversificați și au peste 5000 de clienți și nu toți își vor permite sau vor vrea să își pună la punct propriile centre de date (și foarte probabil nici AMZN/GOOG/MSFT nu vor opera 100% cu centrele proprii și vor apela la acest tip de REIT-uri)
Totuși, acest sentiment negativ îmi permite să cumpăr mai ieftin, așa că nu pot să mă plâng.
Iată cum arată cifrele istorice:
Povestea este similară cu celelalte două de până acum: dividendele urmează în oglindă nivelul AFFO/share.
Consider că DLR se află într-o zonă de preț bună spre foarte bună în perioada asta (aș vrea să o iau și mai aproape de 100$, dacă este posibil, dar n-o să mă plâng nici la prețul curent), așa că am achiziționat 3 acțiuni.
Ieșim din zona REIT-urilor și trecem la celelalte 3 companii achiziționate:
4) Următoarea companie achiziționată este Comcast Corporation (CMCSA), o companie din domeniul media/telecomunicațiilor, o companie ce și-a crescut dividendul în ultimii 14 ani. Randamentul actual este de aproximativ 3%, iar DGR în ultimii 3 ani a fost de 9.6%/an, o rată bună.
Ultimele rezultate raportate (Q3 2022) arată în felul următor:
Avem venituri în ușoară scădere (-1.5% vs Q3 2021), dar un Adjusted EPS cu 10% mai mare și FCF cu 4.7% mai mare.
YTD avem venituri cu 5.6% mai mari, Adjusted EPS cu 14.2% mai mare și un FCF cu aproape 15% mai mic.
Au adăugat 315.000 clienți în comparație cu aceeași perioadă a anului trecut, dar au pierdut 21.000 clienți în comparație cu trimestrul trecut.
Ritmul nu se compară cu ce au reușit în 2021 însă, după cum vedem mai sus. YTD au reușit să adauge “doar” 145.000 clienți, însă anul trecut reușiseră să adauge 930.000, de peste 6 ori mai mulți.
Totuși, dacă facem un pas în spate și ne uităm pe cifrele istorice, iată cum arată lucrurile:
FCF/Share a crescut într-un ritm mult mai rapid decât Dividends/Share așa că dividendul este foarte bine susținut și există suficient spațiu de manevră pentru creșterea lui pe viitor.
5) Am cumpărat și Intel Corporation (INTC), evident. Ei și-au mărit dividendul în ultimii 8 ani, iar în momentul de față au un randament al dividendului de peste 5% cu un DGR în ultimii 3 ani de 5%.
Nu sunt prea multe lucruri surprinzătoare la INTC, afirm de aproape 2 ani că vor avea niște ani mizerabili, dar lumea e în continuare uimită de performanță slabă.
Q3 2022 a fost cam la fel de prost ca Q2 2022 și mulți și-au pierdut răbdarea (așa e când ai o viziune pe termen scurt), dar în momentul de față, INTC este cam singura alternativă viabilă pentru companiile din Asia și se bagă/se vor băga foarte mulți bani în curul lor de către guvernul american, dar și de către europeni.
Ultimele rezultate arată în felul următor:
Sunt varză trimestrul ăsta, așa cum au fost și în Q2, nu-s prea multe de zis pe partea asta.
Dar haideți să stăm strâmb și să judecăm drept: rezultatele de acum vin drept urmare a deciziilor luate cu mulți ani în urmă de fostul CEO.
Deciziile de acum vor avea rezultate abia prin 2024-2025 încolo.
Cifrele istorice:
FCF/share în 2022 va fi destul de scăzut și el și deși există o posibilitate reală să își micșoreze/taie dividendul, voi păstra acțiunile INTC în continuare.
Le consider mult subevaluate față de valoarea intrinsecă și n-am nicio problemă să aștept, timp în care voi acumula treptat acțiuni.
Pot cei de la INTC să mai scadă? Evident, nu se știe niciodată. Dar în momentul de față, ignorând cifrele astea varză, INTC se transformă în răspunsul “Vestului” la dependența mult prea mare de piața asiatică a semiconductoarelor.
Mi se pare amuzant ce se întâmplă zilele astea: TSM au anunțat că vor investi 40 mld $ în dezvoltarea capacităților de producție din US, iar investitorii au fost bucuroși să audă asta (mai ales după ce Buffett a cumpărat TSM).
Atunci când INTC anunță investiții masive de 40+ mld $, toată lumea e circumspectă și primește vestea cu negativism. Ador bias-ul ăsta
Nu au nevoie să execute totul perfect. Și dacă se concretizează doar jumătate din lucrurile pe care și le-au propus, consider că INTC va fi o investiție bună (evident, se poate să nu le iasă nimic, să mă înșel teribil și totul să se ducă pe apa sâmbetei, există și această șansă, deși, din punctul meu de vedere, este destul de mică momentan), dar nu mă voi hazarda să cumpăr prea mult și voi avea un management al riscului cât mai bun posibil.
6) Ultima companie achiziționată este Verizon Communications Inc (VZ), cea mai îndatorată companie din US și una dintre cele mai îndatorate din lume, la ora actuală. Au investit masiv în 5G și acum (sper) vor culege roadele și (sper) își vor mai plăti din datorii. Și-au mărit dividendul pentru 17 ani consecutivi, au un randament al dividendului de aproape 7%, iar DGR în ultimii 3 ani este de 2% (o rată destul de anemică de creștere a dividendului, dar compensează prin randamentul mare).
Iată cum arată ultimele raportări (Q3 2022):
Nu am avut un trimestru prea bun pt VZ: veniturile au crescut cu 4% față de aceeași perioadă a anului trecut, dar Operating Cash Flow a scăzut cu aproximativ 10%, în timp ce Capital Expenditures au crescut cu aproximativ 14%.
Puse cap la cap, înseamnă un FCF cu aproape 30% mai mic YTD față de primele 9 luni din 2021.
Nici previziunile pentru 2022 nu arată wow:
Cu un dividend de aproximativ 2.6$, cei de la VZ au un EPS Payout Ratio de aproximativ 50%, așa că nu îmi fac griji în privința dividendului (mai ales că el abia ce a fost crescut).
Generează mulți bani, dar aș vrea să îi văd că își reduc datoriile (au început deja):
Cifrele istorice:
FCF/Share este cam haotic, dar repet: nu îmi fac griji în privința dividendului. Totuși, nu văd, cel puțin în următorii 2-3 ani, creșteri mai mari decât cele cu care ne-au obișnuit de 2%.
Însă VZ se află, în momentul de față, după părerea mea, la un preț foarte bun, așa că am cumpărat 10 acțiuni.
Iată și confirmarea tranzacțiilor:
Am investit aproape 4.700$, iar toate aceste achiziții au adus un plus de aproximativ 100$ la dividendele mele anuale, nete.
Profit de ocazie să vă spun că v-am făcut o mini bază de date ce conține 10 companii la care aveți acces gratuit ca să vă faceți o idee despre cum arată lucrurile - poate unii veți considera că sunt utile cifrele/estimările de acolo.
Baza de date va ajunge în curând la 250 de companii (evident, nu vă obligă nimeni să vă abonați pe Patreon/YT, eu vă mulțumesc oricum tare mult că mă urmăriți).
Închei ca de fiecare dată prin a vă spune că nu știu ce se va întâmpla, dar voi investi în continuare în mod constant, cu răbdare și disciplină.
Mă găsiți și pe YOUTUBE și DISCORD
Notă: Nu sunt/pretind a fi planificator sau consultant financiar! Sunt banii dvs. și e treaba dvs. ce faceți cu ei și cum îi cheltuiți!